Nos
domaines d'intervention

ÉVALUER

P. & Partners intervient dans votre processus d’évaluation en tant qu’expert indépendant reconnu par les services de l’AMF

Participations
Fonds
Investisseurs

Nos expertises

Missions d’expert indépendant AIFM confiée à P. & Partners soumises à autorisation préalable de la Division Agrément et Suivi de l’AMF.

Conformément à la Directive AIFM, P. & Partners engage sa responsabilité et rend compte de ses travaux, en tant expert indépendant AIFM, via attestation exprimant un haut niveau d’assurance (norme professionnelle n° 3100 applicable aux « Attestations particulières ».

Des diligences constituant un contrôle opérationnel de 3ème niveau du processus de valorisation qui sont mises en œuvre à chaque étape du processus de valorisation :

 

  • Etude approfondie de chaque participation composant le portefeuille placé sous le contrôle de l’expert indépendant AIFM
  • Analyse des méthodes d’évaluation retenues pour chaque participation par les équipes en charge de la gestion des investissements
  • Travaux de validation P. & Partners (permanence des méthodes d’évaluation, etc.)
  • Contre valorisation et expression d’un jugement professionnel dans la recherche de la « Juste Valeur » de chaque investissement

 

Intervention de P. & Partners concourent à :

  • Apporter outils et méthodologie pour documenter l’évaluation de chaque participation (vs. application d’un modèle Excel monocritère)
  • Intégrer, dans le processus de valorisation, un examen critique des agrégats financiers utilisés pour évaluer chaque participation (EBITDA, cash-flows, current trading, budget, etc.)
  • Prévenir les risques et documenter les raisons d’un changement de méthode pour refléter l’évolution des caractéristiques intrinsèques d’une participation

 

Livrables P. & Partners liés à la mission d’expert indépendant AIFM :

  • Une attestation présentant les objectifs de la mission, les diligences, les résultats obtenus ainsi que l’opinion de P. & Partners en tant qu’expert indépendant AIFM sur la « Juste Valeur » des sociétés évaluées
  • Une note de synthèse reprenant les zones de risques, les risques d’erreurs significatives et les principales recommandations

En termes de processus, 63% des fonds considèrent leur politique d’évaluation efficace. A contrario, seulement 25% des investisseurs des fonds de Private Equity considèrent les « valuation policies effective at managing risk »

En termes de documentation, 59% des investisseurs institutionnels pensent que la qualité de l’information concernant les techniques d’évaluation utilisées par l’industrie du Private Equity est moyenne et 22% seulement l’estimant bonne ou plutôt bonne

 

Que faire ?

De multiples instances, telles que l’IPEV, établissent des recommandations afin de proposer aux professionnels de l’investissement des principes et méthodes d’évaluation pour professionnaliser l’évaluation d’instruments financiers non cotés.

 

P.& Partners vous :

  • Assiste dans la définition des principes et méthodes d’évaluation à retenir
  • Détermine des paramètres clés du modèle d’évaluation
  • Apprécie les données exogènes à intégrer à chaque modèle de valorisation (WACC, etc.)
  • Recommande les indicateurs pour suivre la création de valeur de chaque investissement

Malgré l’existence de nombreuses sources et recommandations professionnelles (IPEV, AFIC, AMF, etc.), les constats d’opacité et d’inefficacité du processus d’évaluation rendent nécessaires l’intervention d’un tiers indépendant. 

 

Que faire ?

De nombreuses bases de données et outils, telles que Thomson Reuters, existent afin de proposer aux professionnels de l’investissement des données de marchés pour documenter les travaux d’évaluation de fin de période.

 

P.& Partners vous :

  • Accompagne pour sélectionner les outils, bases de données, etc. pertinents afin de lier l’évaluation de vos investissements à des prix de marché
  • Collecte et apprécie les agrégats financiers / KPIs de(s) société(s) à valoriser
  • Préconise les retraitements à appliquer aux agrégats financiers (EBITDA, cash-flows, etc.) du current trading, budget N, prévisionnel N+1
  • Recommande les méthodes de valorisation à retenir pour une approche « multicritères»

Nos références